三大航上半年合计预亏超81亿，行业开启内部整合降本自救
核心核心数据
2026年中报预告，国航、南航、东航合计亏损约81.37亿元，二季度单季三家亏损均超30亿；燃油附加费上调未能扭转亏损，行业进入刮骨疗伤调整周期。
两大核心亏损根源
1. 运力指标ASK持续走弱
三大航机队扩张停滞，南航机队数量不增反降；大量偏远支线拉低平均航程，整体可用座位公里同比下滑。虽然民航整体客流量、客座率维持高位，但央企航司运力投放收缩，营收天花板被压缩。
2. 高额刚性成本难以消化
飞机租赁、资产折旧、机务维修、人员薪酬属于固定支出，航班增减都需足额承担；油价波动无法同步传导给旅客，燃油成本差额只能企业自行承担，成本端持续承压。
各大航司降本整合动作
1. 东方航空：注销云南东航独立运行资质，完成业务统一合并，削减重复运营成本。
2. 中国国航：整合深航重庆分部、山航腹舱货运业务，统一资源运营，减少冗余配套支出。
3. 南方航空：增资控股重庆航空至91.47%，强化区域基地统一管理，优化航线投放。
行业逻辑总结
燃油附加费仅能小幅对冲原油涨价，无法解决重资产行业结构性痛点。央企航司承担支线民航保通保畅任务，短期盈利弹性弱于民营航司。
现阶段行业通过子公司合并、资源集中管控压缩固定开支，后续暑期、春运客流旺季叠加整合红利释放，亏损幅度有望收窄，但行业彻底扭亏仍需较长时间周期。
以上信息仅供参考，不构成投资建议。
