周末简单梳理下当下市场核心分歧，本轮下跌核心推手除市场去杠杆外，资金提前预判2028年算力资本开支见顶，套用2023年新能源产能过剩逻辑提前离场，但两大产业背景完全不具备可比性。
2021年新能源车渗透率已近20%，行业红利接近中段；而当下主流AI模型才刚刚实现商业化落地，英伟达预判2030年全球算力资本开支可达三万亿美金，长期成长空间广阔。全球前沿实验室研发重心重回大模型训练，RSI技术落地需要海量高端算力卡，新一代高端光模块、TPU长期紧俏，各类新锐实验室持续加码算力采购，头部云厂商未来或将仅承担基础设施职能，增量需求集中在前沿AI机构。
细分赛道分化显著，二线电子布、低端存储模组存在扩产过剩隐患，但高端1.6T/2.4T光模块、NPO等核心硬件长期供需紧张。台积电晶圆、EUV设备产能形成硬性供给约束，资本开支上限是产能不足导致，并非需求萎缩，产业链盈利具备支撑，和当年新能源供大于求、利润跳水有本质区别。CPO、先进封装、高端PCB等赛道仍处于景气初期，产线建设周期漫长，短期很难出现供给过剩。
本轮调整无明确单一利空，恐慌情绪持续蔓延。依托产业长期逻辑我选择坚守，虽未减仓承受回撤，但长线算力成长逻辑并未破坏。市场信心正在低位修复，不必被短期极端杀跌打乱长线布局节奏。