韩股KOSPI大跌逼近关键点位，美股冲高回落，存储板块走势分化，本周密集财报将成为检验AI行情的核心标尺。这一轮全球科技回调，本质是前期涨幅透支、交易筹码高度拥挤叠加杠杆资金集中出清，并非AI产业逻辑彻底终结。韩国市场多重杠杆放大波动，杠杆盘尚未完全出清；国内TMT成交集中度居高不下，消化拥挤度仍需要时间，缩量大跌往往预示短期波动加剧。
市场涌现AI泡沫见顶的担忧，但产业现实不断印证算力需求持续扩张。Agent赛道竞争刚刚开启，Kimi K3因算力饱和暂停新用户订阅，直接佐证算力扩张周期没有结束。国产大模型技术突破，推动国内算力赛道从价格竞争转向量价齐升。整条产业链利润持续向供给刚性环节聚集，ABF载板、高阶HDI、CCL等材料扩产周期漫长，订单长期饱满，议价能力持续走强。半导体设备受益于芯片复杂度提升，估值消化后逐步显现配置价值。
外资开启全球资产再平衡，下调波动巨大的韩股评级，上调A股整体配置权重。操作层面切忌盲目追逐反弹，保持耐心均衡布局。进攻端锚定AI上游瓶颈材料、半导体设备与国产算力链条；防御方向配置医药、农业对冲波动，同时布局受益美元预期走弱的有色与港股互联网。大浪淘沙之下，只有具备真实供需壁垒的细分赛道，才能穿越本轮剧烈震荡。