你没想到吧？7月这一波市场杀跌，常年被大家觉得很能扛的量化私募，这次也损失惨重，出现不小回撤。知名头部量化幻方量化，旗下多只产品单周回撤幅度超过15%。很多人固有印象里，量化依靠模型自动交易，涨跌都能适应，很难出现大幅亏损，但是最新披露的数据打破了这种想法。统计周期在7月13日至7月17日的净值数据显示，回撤幅度超过10%的量化产品比比皆是。不少产品7月份的超额收益直接跌到负20%以下，就连2026年年内积累的收益，也大多回吐殆尽。看到这里不少朋友会疑惑，到底是什么情况，让一众量化产品集体遭遇冲击？我们结合业内人士的观点好好梳理一番。首先最直观的就是市场整体下行带来的冲击，上周中证500、中证1000、中证2000这类中小盘指数都出现两位数调整。市面上大量量化多头、指数增强产品，持仓方向大多偏向中小盘以及成长赛道，指数大幅回调，持仓组合自然会直接受到拖累。其次就是市场风格的急速切换。此前很长一段时间，科技成长、动量交易这条主线持续走强，量化依托这类因子赚到不少超额收益，赛道上面资金拥挤度也持续走高。可行情不会一成不变，一旦市场风向快速转变，之前能够持续创造收益的因子，瞬间就会转变为拖累净值回撤的源头。大家也要客观认清一件事，量化策略并不是万能的。模型都是依托历史市场规律运行，面对极端行情、突如其来的风格反转，策略很难第一时间完成调整。当市场趋势发生剧烈变化，分散持仓、依靠多因子平衡风险的模式，短期也会失去原本的效果。很多人看到量化出现大幅回撤，难免会有各种各样的猜测。我们需要理性区分，单一阶段的业绩波动，不能直接定义策略好坏。不同量化机构模型设计、风控标准、持仓风格各不相同，本轮调整之中，不同产品的分化也十分明显。本轮量化集体回撤，也侧面反映出当下市场环境的苛刻。场内资金快速切换，板块轮动速度极快，不管是普通投资者，还是依靠程序交易的专业机构，想要稳定适应行情节奏，难度都大大增加。不存在任何一套策略，可以轻松适应所有市场环境。

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