暴涨9倍后连续大跌，拆解德明利的周期博弈逻辑德明利算得上本轮AI硬件行情最极致的标的，最高涨幅超9倍，7月开启雪崩式回调，高点回撤超55%。虽然半年报业绩数据爆发，但核心逻辑存在隐忧。公司外购存储颗粒做模组，一季度超高毛利依靠前期低价备货。目前存货激增、现金流紧张、负债上升。低价库存消耗完之后，高利润很难维持。一旦存储价格下行，大量库存存在减值压力。业绩完全绑定周期，周期预期见顶后资金集中出逃，造成连续跌停。周期股博弈风险极高，务必理性看待。