周评

本周A股完成W底构筑后的一浪反弹，整体走出四阳一中阴结构，周线小幅收红、月线与季线维持收阴状态。周初依托W底颈线支撑开启60分钟级别反弹，多头攻势强势，周中逐步抵达压力区后上行动能衰减，周五冲高回落完成一浪后的颈线回踩动作，多空博弈由单边反弹转为区间震荡，市场情绪从亢奋回归谨慎。

本周沪深两市五个交易日总成交额12.4240万亿元，日均成交额2.4848万亿元；对比上周（7.13-7.17）总成交额13.1514万亿元，本周整体缩量7274亿元；上周日均成交额2.6303万亿元，本周日均较上周日均缩量1455亿元。本周日均成交量低于30日日均成交、同时低于60日日均成交，量能呈现冲高缩量、回踩持续缩量特征，增量资金入场节奏放缓，存量博弈特征凸显。按照量能逻辑判定，日均成交低于中长期均量，大盘短期不具备持续单边强攻条件，后续将进入为期两个多月的W底二次筑底阶段，待二浪回踩充分、量能再度温和放大后，才会重启新一轮级别反弹。

本周全市场主力资金累计净流出6281亿元；北向资金全周累计净流出867亿元。反弹中段资金分歧显现，周五指数回落阶段内资、外资同步兑现筹码，成长赛道成为资金主要减持方向，资金避险意愿上升，制约短期反弹高度。

一、盘面结构与指数表现

本轮调整自4258、4175点不规则M头下跌至3741.11点，7月17日与4月20日双重低点构筑标准W底形态，为本周一浪反弹奠定扎实底部支撑。周一指数小幅震荡企稳，周二多头集中发力上演放量大涨，成长赛道全线爆发，周三、周四维持高位震荡分化，沪强深弱格局显现，沪指守住反弹成果，深市、创业板小幅走弱，周五多头无力续攻，空头顺势完成颈线回踩。

二、量能体系深度研判

本周量能前高后低，周二反弹高潮阶段两市成交接近2.96万亿，后续三个交易日成交逐级萎缩，周五回落至1.93万亿，创下阶段地量。本周日均成交额低于30日、60日滚动日均量，意味着本轮一浪反弹仅依靠短期存量资金驱动，并未形成持续性增量资金进场共识。量价逻辑清晰：反弹阶段缩量说明多头后劲不足，回踩阶段持续缩量则抛压逐步衰竭。短期缺乏放量支撑，单边上行行情终结，震荡筑底成为主旋律；只有后续二浪回踩结束后，日均成交额重新站上30日、60日均量，上行动力才会再度回归。

三、多周期技术形态分析

周线级别：指数依托W底形态完成首轮反弹，站稳5周均线，中期底部结构成型，但周线MACD红柱偏短、多头动能并未充分释放，KDJ进入高位钝化区域，存在自然回踩修复需求。日线均线判别：当前指数短期运行在5日均线下方，5日均线由陡峭上行转为走平，由短线支撑转变为第一压力位；10日均线横向震荡，构成中期多空分水岭；20日均线依旧向上运行，是本轮W底反弹中期核心支撑；60日均线长期向下压制，中长期趋势压力并未解除。短期核心观察：下周重新站稳5日线，反弹延续；持续失守5日线，回踩空间进一步打开。日线级别：一浪反弹结构完整，周五回踩W底颈线位，MACD红柱快速收窄，短期进入调整周期；60分钟级别反弹结构走完，KDJ死叉下行，二浪震荡回踩行情正式开启。月线、季线依旧收阴，中长期大级别调整趋势未被打破，W底仅为阶段性底部，并非趋势反转拐点，后续两个月筑底属于技术形态的必要确认环节。

四、关键点位研判

• 短线强支撑：3764点（W底左肩低点，本轮底部核心生命线，回踩极限位置）• 中期支撑：3741.11点（M头调整最低点，W底底部中枢，多空生死分水岭）• 短线第一压力：3877点（本周震荡中枢，一浪反弹高点）• 中期强压力：3960点（W底颈线位，二浪反弹核心目标位）

五、下周行情推演

本周周五完成一浪后的颈线回踩，下周走势存在三种推演路径。第一种为主流概率：指数在3764—3820区间完成缩量磨底，抛压充分释放后震荡抬升，向W底颈线3960点发起二次试探，二浪反弹属于修复性质，高度有限。第二种小概率：短期惯性下探考验3741.11点底部支撑，确认W底有效性后再启动反弹，筑底周期拉长。第三种极端风险概率：下周持续走弱，有效跌破3741.11点支撑。一旦跌破，则波浪结构重塑：自2689点不规则W底启动上行，至4258点定义为大二浪上行趋势；4258、4175点构筑的大二浪不规则M头结构正式成立，本轮上行趋势宣告终结，当前一浪反弹判定为二浪失败浪，牛市行情夭折，后市将向2024年9月低点3674一带寻求支撑，调整级别显著扩大。

中长期来看，量能不足决定大盘无法直接反转，未来两个多月将以W底为核心进行反复震荡筑底。成长赛道经过短期获利兑现后仍具备主线逻辑，防御板块作为震荡期避险配置；操作层面依托关键支撑与压力做区间滚动，等待二浪反弹结束、量能出现明确拐点后，再判断中期行情方向。