一直扯着嗓子唱多科技的老马，今天要稍微变一点点喽。3、2、1，开始：

老登资产这一轮阴跌已经两个月了，其中一些分支，比如保险，甚至已经跌了半年。中间每次上涨基本上都只维持一天，就被抡回去。

但是这次不一样，很多老登资产的指数和代表性公司，不仅涨幅格外大，而且首次出现了技术性反转。

具体说来就是，反弹突破了上一次下跌趋势中反弹的高点，形成了阶段性反转形态。对此，业内的观点主要有：

基金过了半年考核期，要调仓换股，兑现浮盈，做轮动；这个我认为有可能。

老登估值太低了，科技股估值太高了，加上外围小幅调整，所以正常的技术性修复；这个自不必说，正确但无用。

部分老登股业绩超预期，引爆了市场乐观情绪。这个主要指的是养殖行业的益生股份，其半年度业绩预告净利润同增4774%。

我国的种鸡非常依赖对外进口，这两年由于外围鸡瘟，管理层切断了很多进口途径，所以鸡的总数变少，价格上涨。

另一方面，生益科技去年刚刚从法国进了一大批货，手上有很多鸡，这些鸡还能繁育更多的鸡。

这事应该是个局部行业的变动，对于消费和经济大局的意义有限。

我个人更加看重的是这件事：

翻译一下就是，监管层正在把债券市场的参与者，引入到“去通道、全面留痕”的监管机制里面。

翻译一下就是，以后大资金想穿马甲买国债，不行了；而且你几年的交易记录甚至聊天记录，都会留痕备查。代入一下，亚历山大吧？

这跟股市有啥关系？

2023-2024年，伴随着股市熊出没，资金在国债上抱团拉升，压低国债收益率。因为它们认为经济下行将持续，买什么也不如买国债，赚少点总好过亏。

这造成了一系列不好的影响：银行净息差下降、精准滴灌的政策被破坏、人民币汇率嗷嗷掉......

而且这向世界传达了强烈的经济悲观信号。所以央行这两年动用了很多政策工具，以及喊话，但收效甚微。

最近这段时间，适逢社零罕见转负，消费老登股跌成翔，而10年期国债不知不觉又涨到历史高位附近了，你说这是啥意思？

这次央行的手段要高明很多，有观点认为部分资金从债市转移到了股市，尤其是经营稳健的蓝筹红利股。我认为这个逻辑是通的。

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1.科创50指数这一波涨幅已经超过了30%，我今天减仓了其ETF，以及部分科技股。但是光通信玻璃基板行业的一些资产我还留着。

纳指我也没出。美股抄底容易逃顶难，非常容易卖飞，何况QDII高溢价率还特么限购，我可不想受那个罪。

2.如前文，如果资金真从债市流入股市，最可能配置的可能是保险、煤炭、电力等长期收益稳定且分红高的资产类别。

我不认为这是一个科技股的大顶，也不认为老登资产即将全面反转大涨，但是一些老登资产走一个两个月20%幅度的行情是可能的。

3.外围还有一件大事是日元继续贬值，创出新低，有人担心日本央行干预，会带崩股市。要知道2024年它一个小动作直接让日股大盘三天跌了20%。

你们应该都听说过套息交易，可能也知道日本央行这两年来一只在加息。

事实上，由于日本的加息力度很弱，所以日美利差虽然在缩小，但仍然很高，是中国的差不多4倍。

根据市场推测，和日本央行的表态，日本加息不是一个为了控制通胀的完整紧缩周期，而仅仅是正常化。

套息交易和日元贬值互为因果，互相强化。但是如前所述，日本央行最后大概率是动一下口，不会动真格。最多就是像上次一样拉上老美一起口。

4.据媒体报道，国巨上调全系列电容产品报价，包括MLCC、铝电解电容等，本次涨价范围为近年来最大。

不过A这边相关概念有点太高了，买预期卖现实，个人建议谨慎一些。

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以上都是个人观点，并非投资建议；请谨慎参考，感谢阅读。