下周证券板块展望（7.27-7.31）广东黑牛哥全面深度分析
大家好，我是广东黑牛哥。
现在是2026年7月25日，星期六，下午5点整。刚收完周线，泡了壶茶坐在电脑前，把这一周的盘面从头到尾捋了一遍。今天这篇文章，咱们不吹票、不造谣、不画饼，纯粹从数据和逻辑出发，聊聊下周证券板块的走向。干货管够，耐心看完，觉得有道理的点个赞、收个藏，转给有需要的朋友。
一、本周行情回顾：触底反弹中的“被动回调”
先看大盘。本周（7月20日至24日），A股经历了一次明显的“触底反弹”。上证综指全周上涨1.33%，报收3814.20点；深证成指上涨0.49%，报收13774.68点；创业板指上涨1.52%，报收3480.87点；科创50指数大涨4.19%，报收1787.20点。
但周五这根阴线比较扎眼——沪指单日跌1.61%，深证成指跌2.47%，创业板指跌2.65%，全市场超4900只个股下跌，沪深两市全天成交1.93万亿元，较前一交易日大幅缩量2642亿元。证券板块更是“带头砸盘”，板块指数单日下跌2.57%，国盛证券跌6.43%领跌，湘财股份跌5.75%紧随其后，广发证券跌4.91%，东方财富跌4.34%。
不过把时间拉长到全周，证券板块其实并不算弱。浙商证券的周报明确指出，“目前已经逐步走出来的板块有证券、创新药、恒生科技”。这说明证券板块在本轮调整中已经率先企稳、率先反弹，周五的下跌更多是跟随大盘的“被动回调”，而非自身逻辑的崩溃。
成交方面，本周全市场日均成交额有所回落。两融余额也有所回落，但融资买入占比回升——这说明杠杆资金正在“有序调整”，而非恐慌性出逃。
二、证券板块的核心矛盾：业绩炸裂，估值躺平
讲完行情，咱们聊点硬的——基本面。
先说业绩。2026年上半年，券商板块的业绩可以用四个字形容：历史级爆表。
截至7月23日，已有17家A股上市券商披露2026年半年度业绩预告，且全部实现业绩预增。头部券商效益更为显著，5家券商预计净利润突破百亿元。
具体来看：中信证券预计上半年归母净利润233.43亿元，同比增长69.59%，经营业绩创同期历史新高；国泰海通预计归母净利润200.03亿元至205.11亿元，扣非净利润同比增幅高达164%至171%；招商证券预计净利润100亿元至110亿元，同比增长93%至112%；中金公司预计净利润77.08亿元至82.27亿元，同比增长78%至90%；天风证券预计净利润同比增长429%至693.55%，弹性领跑全行业。
业绩为什么这么好？三个引擎同时点火：第一，上半年权益市场景气度持续，A股累计成交额317.53万亿元，刷新半年度历史纪录，日均成交额约2.74万亿元，同比近乎翻倍；两融余额于6月23日首次突破3万亿元大关。第二，科创板跟投和券商私募股权投资子公司在前期投资的科技成长赛道获得丰厚收益，已成为券商利润的重要增长点。第三，投行业务伴随双创板改革加速推进，头部券商综合竞争力持续增强——中金公司上半年以312亿元IPO承销金额领跑全行业，同比增长逾18倍。
业绩这么炸，估值呢？
截至2026年7月17日，券商板块PB估值仅为1.19倍，处于近十年16.37%分位，远低于近十年历史估值中枢1.44倍PB。
更值得关注的是机构持仓。2026年一季度，公募基金对券商板块的持仓仅0.52%，处于近5年5%分位数。到了二季度，机构开始增配券商——公募基金（剔除被动指数基金）持仓比例由一季度的0.59%上升至0.69%，但这个数字依然远远谈不上“拥挤”。
业绩历史新高，估值历史低位，持仓历史低位。 这三个“历史”放在一起，就是证券板块当前最核心的矛盾，也是下周乃至整个三季度最值得关注的逻辑主线。
三、政策面：利好密集落地，“真金白银”在入场
光有业绩和估值还不够，咱们看看政策面在发生什么。
第一，证监会年中会议释放积极信号。 7月23日，中国证监会召开监管工作座谈会。会议强调“更加精准有效实施逆周期调节，推动中长期资金稳步提升入市规模和比例，加强应对全球市场波动和风险跨境传导的政策储备，筑牢防范外部风险冲击的防波堤防浪堤”。会议同时明确提出“稳妥有序深化资本市场双向开放，进一步加强跨境监管合作”。这说明监管层的真实态度不是“关门避险”，而是在防御中寻找进攻的机会。
第二，券商集体“真金白银”回购稳市。 据记者梳理，本轮券商回购增持潮自6月启动，7月迎来集中披露高峰，形成“上市公司自有资金回购+国资股东大额增持”双向发力的格局。一周内券商回购计划上限合计超过12亿元。
第三，交易机制持续优化。 7月6日，经证监会批准，沪深北交易所《交易规则（2026年修订）》正式实施，创业板正式引入做市商制度。截至2026年7月，科创板和北交所做市商覆盖股票数量占对应板块股票总数均超40%，而创业板此前尚无做市覆盖，制度扩容后可做市标的显著增加。此外，首批主动ETF试点已确定18家基金管理人，相关公司已向证监会正式递交产品注册申请材料。
第四，行业整合提速。 7月14日，中金公司换股吸收合并东兴证券与信达证券的重大资产重组事项，已获中国证监会正式受理。万亿级券商的整合进入关键审批环节，这是证券行业首个“三合一”并购案例，对整个行业的估值重塑有标杆意义。
四、下周的国际变数：三枚“炸弹”同时倒计时
说完国内，咱们把目光投向海外。下周是2026年迄今为止信息密度最高的一周，没有之一。
第一颗炸弹：美联储利率决议。 FOMC将于7月29日（周三）公布利率决议。目前市场对本次会议加息的概率定价约为30%。摩根士丹利策略师指出，受近期数据影响，美联储将在7月会议维持利率不变。但油价近期飙升、十年期美债收益率攀升至4.66%，通胀压力并未完全消退。如果美联储超预期加息，全球风险资产都将承压；如果按兵不动，则可能成为A股risk-on的催化剂。
第二颗炸弹：Mag7财报季高潮。 标普500成分股中约34%将在下周集中发布财报。微软与Meta定于7月29日（周三）披露业绩，苹果与亚马逊将于7月30日（周四）跟进。期权市场已提前反应：Meta单日隐含波动7.4%、亚马逊6.6%、微软6.4%。这些科技巨头的业绩和资本开支指引，将直接影响全球科技股的风险偏好，进而传导至A股的科技和券商板块。
第三颗炸弹：地缘风险。 霍尔木兹海峡近期通行量骤降，全球约25%的石油供应正面临威胁。布伦特原油盘中突破100美元。如果油价继续失控，全球通胀预期和货币政策路径将被迫重写。
这三枚炸弹集中在周三、周四引爆，下周注定不会平静。对证券板块而言，既是风险也是机会——波动率本身就是券商的“朋友”。
五、资金面：北向回流，ETF吸金
再说资金。最近一周，北向资金估算净流入137亿元，而前一周是净流出198亿元，方向已经逆转。ETF方面，本周股票ETF净流入，超500亿资金借道ETF抢反弹。证券ETF华夏近20个交易日合计“吸金”5.23亿元。
外资机构方面，高盛维持超配A股立场。摩根士丹利中国首席股票策略分析师王滢表示，国际投资者对中国股票的兴趣正在升温，预计未来数月将出现资金逐步重新配置的趋势。外资的态度很明确：看好A股，正在回流。
六、下周展望：三条主线与两个风险（我不推荐任何股票，我不做任何背书，谢谢）
基于以上分析，我对下周证券板块的展望如下：
短期节奏（7月27-31日）：
周一、周二，市场大概率延续对周五下跌的消化，证券板块可能仍有惯性下探，但空间有限。浙商证券认为，市场在双创带动下已完成了可观调整，短期内进一步下行空间有限。
周三、周四进入“超级窗口”——美联储决议+Mag7财报集中释放，全球市场波动率将显著放大。如果外围偏暖，证券板块有望借势反弹；如果外围偏空，板块可能二次探底，但那将是更好的关注机会。
中线逻辑（三季度）：
招商证券明确表示，展望下半年，证券市场重拾上行趋势、中枢稳步抬升应为大概率事件。当前低估值、低持仓与高增长业绩之间存在显著错配，板块估值性价比突出。
三条主线值得跟踪：
主线一：业绩兑现。 半年报正式披露窗口即将开启，券商业绩的高增长将从“预告”变为“落地”，这将是板块估值修复最直接的催化剂。
主线二：政策催化。 创业板做市商制度的落地、主动ETF的推出、资本市场的双向开放，都在为券商业务打开增量空间。
主线三：行业整合。 中金“三合一”重组的推进，将重塑行业竞争格局，头部券商的估值溢价有望重新确立。
两个风险需要警惕：
风险一：外围超预期冲击。 如果美联储加息超预期、或者Mag7财报大幅低于预期、或者油价继续失控飙升，全球risk-off可能拖累A股及证券板块。
风险二：成交持续萎缩。 本周五成交已降至1.93万亿元，如果交投情绪进一步降温，将直接压制券商的经纪和两融业务收入预期。
七、写在最后
黑牛哥在股市这么多年，见过太多次“业绩好、估值低、没人要”的行情——这种时候，往往是值得耐心观察的时候。
证券板块当前1.19倍PB，近十年16%分位；上半年行业净利润预计增长50%以上；机构持仓刚从0.52%的低位开始回升。业绩在历史高位、估值在历史低位、机构在历史低配——这个“不可能三角”不可能永远持续下去。
下周的市场注定不会平静。美联储决议、Mag7财报、油价走势——三枚炸弹同时倒计时。对于证券板块而言，短期的波动不可避免，但中线的逻辑清晰而坚实。
还是那句话：机会往往在无人问津时孕育。
以上是广东黑牛哥对下周证券板块的完整展望。所有分析基于公开数据和机构研报，仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。觉得有用就点个赞、收个藏，转发给更多需要的朋友。咱们下周见！
（广东黑牛哥原创，2026年7月25日星期六）
