最近很多人问我消费和白酒能不能买，统一回复一下。 消费的核心在于白酒，白酒的核心

最近很多人问我消费和白酒能不能买，统一回复一下。 消费的核心在于白酒，白酒的核心在于茅台，茅台的核心在于茅台价格是否企稳。 消费ETF很多，有消费ETF、消费50ETF、消费80ETF、消费100ETF、消费龙头ETF，我就以消费ETF（159928）为例来讲解。 目前该ETF的估值百分位只有18.3%，处于严重低估状态。 这轮牛市中，消费以及其核心白酒的表现严重落后于大盘。 消费，今年仅上涨3.55%。 白酒，今年还下跌6.53%。 可以看到，消费的其他板块虽然差，但还不是特别差，主要还是被白酒拖累了。 白酒在房地产企业暴雷、年轻人喝白酒比例下降、经济下行等多方面因素下已经下跌了3年，去年刚有点起色，今年又来了禁酒令，继续下行到了现在。 白酒的龙头贵州茅台，今年股价下跌3.50%。 500ml装飞天茅台的市场实际价格，从之前最高点的3800元，已经下跌到了目前的不到2000元。 虽然说茅台的出厂价还是不变不会直接影响利润，但市场实际价格下降会有如下两点间接影响到股价： 1.茅台经销商从茅台酒厂进货时都需要混搭购买，购买一定数量的飞天茅台后还要购买一定数量其他不好销售的系列，比如茅台王子酒、茅台啤酒、茅台冰激凌等（据说目前已经取消），之前是靠着飞天茅台的利润空间这些经销商才愿意搭售的，现在飞天茅台的利润空间小了之后，经销商搭售的欲望就会大大降低。 2.之前茅台的估值高有一部分原因是市场预期其有较大的提价空间，现在终端实际价格下跌了之后，茅台的提价空间已经非常小了。 茅台酒的终端实际价格又压制了五粮液、泸州老窖等其他酒的实际价格，这也对其他酒厂的业绩造成了影响。 这就是茅台酒乃至白酒行业乃至消费行业今年股价低迷的原因。 另外，白酒还没有彻底跌透，五粮液和泸州老窖在过去3年都跌透了。 五粮液股价从2021年2月最高点357.19下跌到2024年9月的106.33，一共下跌了70.2%。 泸州老窖股价从2021年2月最高点327.66下跌到2024年9月的98.92，一共下跌了69.8%。 反观茅台股价从2021年2月最高点2677.88下跌到2024年9月的1245.83，仅下跌了53.5%。 也就是说五粮液和泸州老窖已经非常接近符合我的双腰斩理论了，要知道下跌70%和下跌53%别看数字差不多，实际差别是非常大的。下跌70%相当于下跌50%（腰斩）之后再次下跌40%。而茅台相当于仅仅腰斩了1次。 还有目前茅台的PE仍然有20倍，要知道，上一轮2013年塑化剂事件白酒大熊市的时候贵州茅台可是到跌到过8倍的PE的！ 如果茅台能够腰斩之后再次腰斩，那么PE会下跌到10倍左右，如果真的这样，那我肯定毫不犹豫的抄底了。但过去10年白酒上涨的太好了，价值投资的故事深入人心，抱团的机构还在坚持，所以这种可能性非常小，能下降到15倍左右就很好了，如果茅台下跌到15倍，那么其股息率超过5%，还是非常不错的。 对于想入手白酒或者消费ETF的人，核心要点就是关注飞天茅台的价格是否稳住了，这个稳住不是指一两天或者一两个月，至少是3个月以上稳住了，这时候才是购买的好时机。