特斯拉动态
这篇文章指出，尽管 TSLA（特斯拉）在2025年第三季度交付量创新高，但有一项“巨大警告信号”正浮现，可能威胁公司未来的野心。
关键要点
* 投资人 John Bromels 指出，特斯拉的最新财报显示了利润率下降的明显趋势。第三季度营收约281 亿美元，但营业利润仅约16 亿美元，营业利润率仅约5.8%。
* Bromels 认为利润率收缩可能进一步加剧。他指出：电动汽车销量增长虽强劲，但低价版本的 Model 3 和 Model Y 投入可能“削薄”毛利率。
* 他警告称，如果利润率继续下滑，公司可能无法如预期为自动驾驶、机器人业务这样的未来项目提供充足资金支持。
* 虽然公司仍有多个增长点（例如能源储存业务增长44%、机器人出租车项目扩展），但 Bromels 认为市场对其估值对增长的预期已非常高，而当前盈利能力却不支持这种高估值。
* 分析师对特斯拉的评级为“持有”（Neutral）或“观望”，其12个月平均目标价约395.54美元，暗示现价可能有至少约13%的下行空间。
总结
Bromels 的观点是：尽管特斯拉在销量和新业务布局上展现出强劲动能，但盈利能力的弱点构成一个显著红旗。如果利润率持续下滑，其庞大的未来增长预期和当前估值可能难以支撑。换言之，增长故事虽亮眼，但基础盈利支撑尚不稳固。
