坚定AIDC+出口+网内高压三大主线【电力设备】 一、【网内高压】订单充沛支撑未来 ➤投资预期155期间国网投资上行 ➤节奏10月底核准攀西交流特高压，藏粤/蒙西直流已启动百亿级设备招标 ➤订单25年在手订单充裕，支撑26年业绩上行。 ➤未来预计155国网投资年均大几千亿、特高压数量可观、头部公司业绩上行趋势确定 ➤订单充裕+155趋势确定+估值相对较低--高性价比之选 -------- 二、【出口】高景气+业绩持续兑现 ➤业绩强支撑已带动公司Q3业绩上行。 ➤高景气依旧电力变压器25年1-8月同增50%+。一、北美缺电严峻、出口北美变压器增速50%+；二、中东显著增长，1-8月中国出口金额同增200%+ ➤出海业务已成为致胜未来的关键中国制造水平高+产业链完整+抗风险强+产能充沛，出口企业迎来黄金窗口。 -------- 三、【AIDC配电】高景气主线 ➤海内外AIDC配电景气度持续走强 ➤高景气已开始兑现核心公司25年订单/交付高速增长；头部公司面向未来布局HVDC/SST。 -------- 核心公司 ➤【网内高压】平高电气、许继电气、中国西电、国电南瑞、广信科技、神马电力等 ➤【出口&AIDC】思源电气、华明装备、金盘科技、伊戈尔、四方股份、宏发股份、神马电力；三星医疗；海兴电力等
