天风证券交运团队
公路：没延长收费，先涨价了 。公路最大预期差：涨价！新时代的“盐铁”！
与其博弈延期、不如切视角看涨价
从费率刚性，到涨价频出，上限从0.6元突破至1.2元。财政压力、持续经营、养护还息，恐需提费才能解决。提费事权在地方，有望从中西部向东部扩散。高速公路通行费收入占全社会物流成本不足0.5%，结构优化（多式联运等）和科技进步（新能源和无人驾驶等）或是降本关键。
从不能涨价，到不得不涨价。四川、湖北、重庆等地已出现经营性高速公路涨价，新建、改扩建的费率出现显著上调。宁夏、甘肃等地今年召开提价听证会，山西提费意见征求公示已出，存量路产也将迈入涨价阶段。我们认为，这不是偶然与巧合，安全资产、涨价重估。
两条主线选标的，一是中西部地区有望“首当其冲”，山西高速、中原高速、楚天高速、五洲交通、四川成渝、吉林高速、龙江交通等有望受益。二是如果涨价自西向东扩散至全国，久期长、客收多、公路毛利润占比高的上市公路或更受益，例如：粤高速A、中原高速、皖通高速、山东高速、赣粤高速等。
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