当前A股整体市场风格呈现出三大典型特征，具体如下：特征一：年底效应凸显，机构结账

当前A股整体市场风格呈现出三大典型特征，具体如下：特征一：年底效应凸显，机构结账意愿升温随着年底临近，在2025年整体账面收益表现亮眼的背景下，A股“年底效应”愈发明显。所谓“年底效应”，核心是各大机构为锁定全年收益，倾向于将账面盈利转化为实际收益，结账离场的动作逐步增多。早在今年七八月份市场账面收益触及高点时，我们就已开始提示这一日历效应，九、十月份更是持续强调：越临近年底，机构落袋为安的意愿越强。由于部分标的被机构抱团持有，一旦有机构率先启动抛售结账，不仅可能导致相关个股股价回调，还可能引发其他机构跟风减持，进一步放大短期波动。特征二：红利板块逆势成资金避风港，机会明确在机构普遍减仓的市场环境下，红利板块仍具备清晰的逆势机会。尽管昨日该板块出现短期调整，但从资金流向逻辑来看，减仓腾出的资金大概率会流向红利板块——核心原因在于，多数机构（如公募基金）的股票持仓存在最低比例限制，不能完全清空股票仓位，因此从高波动品种中撤出的资金，往往会选择红利板块这类低波动、高股息的标的进行配置，以维持合规仓位。特征三：年底游资炒作活跃，监管适时提示风险临近年底，非机构仓位的游资开始进入活跃期。这种年底市场特征并非A股独有，美股也存在类似规律：尽管我们无法直接布局美股个股，但美股中消费类品种、类红利标的近期表现相对强势，只是美股没有A股这般明显的“妖股”炒作现象。对于后续市场，我们认为，年底这一波调整过后，随着美国货币政策方向明确、英伟达业绩公布等关键事件落地，市场仍有继续攀升的机会。但从战略布局角度而言，当前更重要的已非纠结于年底短期行情，而是要提前布局2026年的战略性投资机会。