最近市场在热议美股AI泡沫的话题。美股科技股也像发了虐疾似的，上蹿下跳。其实美股AI泡沫不用争议，它就在那里，它就是一个事实。关键的问题不是有没有泡沫，会不会破，而是什么时候破。现在大家都知道2000年的科网泡沫。也都知道科网泡沫后的惨状。但可能不知道的是，科网泡沫从1990年时就开始酝酿和堆叠了。当时美国有个老虎基金，倡导价值投资。老板看空科网泡沫，坚持做空科网股。最终大亏收场，基金惨遭清盘。历史能提供给我们的建议是：1、泡沫一定会破，但泡沫维持的时间可能会超过你的想像；2、看空也不能做空，尤其是不能加杠杆做空。3、用自己的钱做投资，什么时候都要坚持价值投资，唯有如此，我们才能坚持到最后，坐等泡沫破灭。当年老虎基金倡导的是价值投资，但它的老板忘记了格雷厄姆的一句忠告。格雷厄姆说：一切加杠杆行为，都是投机。现在腾腾爸再加上一句：做空本身就是一种投机。回看当年老虎基金的操作，它是既做空，又加杠杆，投机中的投机。换句话说，它倡导的是价值投资，但它做的却是投机的营生。当年巴菲特也认为科网股是泡沫，也一直在坚持看空。但他的应对方式跟老虎基金完全相反。巴氏冷眼旁观着科网股的疯狂，坚守着自己的价投标的，独守着由世人普遍质疑和嘲讽带来的无边寂寞。最终，他走出了雪原，迎来了春天。价值投资可以让我们大富，但并不一定可以让我们暴富。在复利的奇点到来之前，复利相对单利好像并没有多少优势。但奇点之后，复利和单利的差距便会迅速地扩大。经常有人说，巴菲特80%的财富都是在他60岁之后的时间里赚到的，道理就在于此。60岁可能就是巴菲特的奇点时刻。
