钴价两日回调纯属虚晃！46.8万/吨仍是山脚，50万目标近在咫尺 核心结论：1月4日长江有色1钴冲至47.1万元/吨历史高位后，1月5日仅回调3000元至46.8万元/吨，跌幅0.63%，纯属加速上涨后的获利回吐“假摔”。刚果（金）9.66万吨配额锁死全球70%供应，国内库存仅3500吨创历史极值，宁德时代4680电池扩产订单暴增，短期震荡不改中期暴涨逻辑，2月配额发放后必破50万元/吨，机构66万元目标价纹丝不动！ 一、两日价格刺刀见红：回调微弱，龙头报价坚挺 1月4日长江有色1钴以47.1万元/吨刷新年内峰值，较12月30日暴涨2.8万元、涨幅6.32%；1月5日仅温和回调3000元，高端货源报价仍坚守47万元/吨，无任何恐慌抛售迹象。Mysteel电解钴报价从46.56万元/吨回调至45.87万元/吨，跌幅1.48%，但核心差异在于工业级回调大于高端级——电子级、电池级钴产品跌幅不足0.5%，凸显结构性需求支撑强劲。 上海金属网99.8%钴报价区间从46-47万元/吨收窄至45.5-46.5万元/吨，看似回调5000元，实则贸易商惜售情绪浓烈，实际成交普遍溢价5%，低价货源绝迹市场。更关键的是，1月5日钴板块资金逆势加仓，华友钴业成交额46.66亿领跑，腾远钴业、寒锐钴业分别录得4.15亿、3.87亿成交额，北向资金单日净流入超2亿元，机构资金占比高达65%，绝非短期炒作资金出逃！ 二、回调是烟雾弹，四大核心支撑焊死上涨地基 - 回调诱因纯属小题大做：不过是短期获利盘（部分贸易商库存成本仅19万元/吨，价差达27万元）了结+下游春节备货阶段性收尾，叠加LME期钴微跌11美元至53124美元/吨的技术性联动，无任何基本面反转信号。 - 供应端锁死无松动：刚果（金）2026年9.66万吨配额已用掉1月份额，2月配额尚未发放，全球70%供应卡脖子；国内冶炼企业原料库存仅够维持15天生产，部分中小厂已因缺料减产，实际有效供应比配额更紧张。 - 库存端创历史极值：国内社会库存3500吨、交易所库存不足2000吨，合计可用天数不足15天，较去年同期下降68%，库存对价格的缓冲作用完全失效，只要下游补库就会触发涨价。 - 需求端爆单无悬念：宁德时代4680电池扩产带动电池级钴需求同比增35%，中国航发军工订单锁定全年20%钴粉需求，CCUS示范工程用钴量翻倍，2026年全球钴消费预计22.1万吨，供需缺口达4.5万吨，缺口率超20%。 三、后市研判：2月必破50万，龙头弹性碾压跟风 - 短期走势：1月6-8日将在46.5-47万元/吨区间震荡，属于“蓄势待发”的技术性整理，回调空间不超1万元/吨，逢低就是加仓良机。 - 中期趋势：2月配额发放后，下游补库需求集中释放，钴价必破50万元/吨，一季度末冲击55万元/吨，机构66万元/吨目标价不变，上涨周期至少持续至2026年Q3。 - 投资策略刺刀见红： 1. 腾远钴业（301219）：强烈推荐，逢低重仓！3万吨配额+3万吨回收产能，10万元/吨成本碾压同行，每涨1万元/吨增厚利润超2亿元，目标价140元（上涨空间105%）。 2. 寒锐钴业（300618）：谨慎博弈，绝不长期持有！资源自给率不足30%，80%原料外购，成本压力大，仅适合短线蹭涨，盈利5%即止盈，目标价55元（上涨空间10%）。 3. 风险控制：设置20日均线止损，单一个股仓位不超15%，密切跟踪刚果（金）配额发放节奏，警惕中小厂减产引发的局部供应扰动。 四、核心判断：回调是上车最后机会，犹豫就会踏空 钴价两日回调绝非趋势反转，而是暴涨途中的“黄金坑”。刚果（金）配额锁死供应、库存告急、需求爆单的三重逻辑未变，当前46.8万元/吨仍是上涨山脚。对于投资者而言，回调就是上车最后机会，重仓腾远钴业这类资源龙头才能吃到主升浪，跟风寒锐钴业只会错失红利，犹豫就会踏空，追高不如逢低布局！ 责编：杨强程 排版：刘晓宇 校对：冉海青
