2012年香橼报告就预警恒大造假，为何没人管？
十二年前，做空机构香橼发布57页报告，直指恒大用六种会计手段掩盖资不抵债，还提到财政部2011年已发现财务造假倾向。可当时恒大如日中天，香橼创始人反而被禁入香港市场。直到2025年深圳中院宣判，恒大12年造假达5640亿元，虚增利润920亿，成全球最大财务造假案。
不是没人预警，而是“高杠杆”的经营策略没人管。2019-2020年两年财务造假数据，和2012年香橼的警告形成残酷呼应。法律只能处理具体违法，管不了企业“借新还旧”的商业模式。
