科技股的负反馈链条，感觉越来越严重了，几乎所有的消息，都成了坏消息。
AI这一波大周期，吸引了太多的资金，包括各种各样的结构化产品和杠杆资金。一旦周期逆转，趋势掉头向下。这些结构和杠杆，就要被迫拆掉，被动卖出。卖出砸盘进一步拉低股价，又触发更多杠杆的自动止损，形成恶性循环。
韩股的杠杆最严重，最先崩塌。美股的位置最高，也不安全。A股硬科技，K线形态和行业逻辑，主要映射韩股和美股（主要是费城半导体指数），注定同病相怜。
A股科技股的杠杆，主要是“量化+两融+机构抱团”。量化和两融已经被动卸掉了一部分，但公募机构的赎回潮，可能还未真正开始。这是需要注意的地方。近期要回避机构重仓股和两融占比较高的个股。
