项立刚说台积电正在吸大陆的血补自己的亏！台积电南京厂这几年最不合理的地方，是它成了台积电全球亏损业务的“输血本部”。结果这窟窿最后是靠南京厂在大陆赚出来的那点真金白银往里填。台积电的全球布局，等于是靠大陆市场在兜底。 芯片产业真正的竞争，其实就是成熟制程，我们经常听人说台积电，觉得很不得了，觉得它在美国、日本、欧洲布局，其实这些厂没有一个厂是盈利的。台湾之外盈利的只有一个厂，就是台积电南京厂。 台积电南京厂早在 2018 年就启动量产，主打 28nm 和 16nm 成熟制程，这些制程在汽车电子、消费电子等领域需求旺盛，加上大陆完善的产业链配套和庞大的市场需求，工厂投产后很快实现满负荷运转，常年保持着高产能利用率和可观的利润率，成了台积电全球业务中实打实的 “现金牛”。 台媒曾披露，南京厂贡献的利润在台积电整体盈利中占比持续提升，尤其是在全球半导体市场波动的年份，这份稳定收益显得格外重要。 与之形成鲜明对比的是台积电海外建厂的窘境。美国亚利桑那州工厂自 2021 年启动以来，前四年累计亏损超过新台币 394 亿元。 2024 年第三季度和第四季度还分别亏损新台币 49.76 亿元、49.79 亿元，直到 2025 年一季度才实现新台币 4.96 亿元的小额盈利，二季度为母公司贡献 64.47 亿元投资收益，但这笔钱仅占台积电当季净利润的 1.62%。 即便如此，台积电还计划在美国追加 1000 亿美元投资，再建三座先进制程厂、两座封装厂和一座研发中心，前期投入的资金压力可想而知。 日本市场的情况更不乐观，台积电在熊本的子公司 JASM 运营的首座工厂，2024 年三季度到 2025 年二季度分别亏损新台币 11.19 亿元、11.87 亿元、32.49 亿元、29.73 亿元，母公司对应的投资收益也连续亏损，至今没能翻身。 业内人士分析，日本厂产能利用率只有 50% 左右，一方面是成熟制程竞争激烈，另一方面日本缺乏先进制程的本土客户，即便有政府补贴也难以覆盖成本。 这些海外工厂的亏损窟窿，很大程度上要靠南京厂这样的盈利业务来填补。从台积电财报能看出，2025 年三季度总营收达到 9899.18 亿新台币，归母净利润 4523.02 亿，同比增长 39.06%，在海外业务持续失血的情况下，这样的增长离不开大陆市场的支撑。 上海国际问题研究院的研究也指出，台积电在技术和资本上依赖美国，却在市场和生产上高度需要中国大陆，这种双重依赖让它的全球布局不得不靠大陆市场兜底。 更值得注意的是，台积电海外建厂还面临诸多隐性成本。美国工厂建设和人力成本居高不下，《芯片法案》的补贴只能摊薄部分开支，且需要满足美方的诸多条件。 向美国输送上千名工程师及家属的做法，不仅增加了运营成本，还引发了台湾地区民众对人才外流的担忧。这些额外支出进一步加重了整体的财务负担，使得南京厂等盈利据点的 “输血” 作用更加关键。 项立刚提到的 “吸大陆的血补亏空”，本质上正是这种业务失衡的体现。台积电 2016 到 2024 年的累计利润不足 2000 亿美元，却要拿出 1650 亿美元在美国建厂，相当于把多年积累的利润都投了进去，而大陆市场带来的稳定收益，成了支撑其激进海外扩张的重要底气。 这58亿盈利，得有上千亿的产品才能实现，如果没有台积电南京厂，那么这58亿盈利就属于大陆企业，我们的企业可以用这些钱来进行研发投入，我们的芯片技术可能比现在还强。
