为什么说P=PE×E（股价=市盈率×每股收益）这个公式表达了股票投资的核心原理？

从数学上看它就是一句废话——PE的定义就是P除以E，代进去左边等于右边，纯粹的同义反复。

但这个公式真正干的事，不是帮你算出股价是多少钱，而是硬生生把股价拆成了两块互不相干的东西：一块叫E，代表公司到底能赚多少钱；

另一块叫PE，代表市场上的人愿意为这些利润出多高的价。

它逼着你必须承认一个事实——公司好不好，和市场愿不愿意给它高估值，压根儿是两码事。

先说E，每股收益。这东西怎么来的？公司一年净利润除以总股本，就是你手里每一股对应的利润。

它是整个公式里唯一能让你踏实的东西。

你把时间拉长到五年十年去看，股价最终是跟着E走的——一家公司的E十年翻了五倍，它的股价大概率也得翻个差不多的倍数，前提是PE别一直往下掉。

这就是价值投资最根本的那句话：买股票就是买公司未来能赚的钱。E是由什么决定的？

企业家靠不靠谱、产品有没有竞争力、行业格局怎么样，这些你可以去研究、去跟踪，但你没法操纵它。

你研究一家公司，说到底就是在琢磨一件事：它的E以后能不能涨、能涨多少、这事儿有多确定。

这是公式里你能抓住的那一半。

再说PE，市盈率。这东西跟公司本身就没多大关系了，它完全是由市场上的买卖行为决定的。

说白了，就是大家愿意为你那一块钱利润掏多少钱。同一家公司，牛市来了，PE能给到50倍甚至100倍；

熊市一来，10倍8倍也有人卖。这中间E一点没变，股价就因为PE的变化要么腰斩要么翻倍。

PE受什么影响？利率高低、市场里钱多钱少、大家情绪好不好、行业故事讲得圆不圆、资金往哪边跑，全是这些东西。它是公式里你控制不了、上蹿下跳的那一半。

大多数散户亏钱，不是E选错了——他们买的公司其实不错——而是在PE最高的时候冲进去，又在PE最低的时候割肉离场。

说白了，不是买错了，是买贵了。

搞懂这一点，你就明白为什么好公司也会跌：不是公司变烂了，是市场不想再给它那么高的溢价了。

股价涨跌的放大效应，全来自E和PE朝同一个方向使劲。

E在涨，PE也在涨，股价就能飞起来——比如2019到2021年的白酒和新能源龙头，利润翻了一倍，估值从20倍撑到50倍，股价最后涨了四五倍。

反过来也一样吓人：E在跌，PE也在缩，股价就扛不住——比如2022年有些消费股，利润掉了20%，PE从40倍砸到20倍，股价直接腰斩。

明白了这个道理，你就知道该怎么做了：在PE低的时候——也就是市场恐慌、没人搭理那些股票的时候——去买E稳定或者正在变好的公司；

在PE高的时候——也就是人人都聊、估值到了历史高点的时候——慢慢往外卖。

千万别在PE最高的时候追那些E正在猛涨的公司，也别在PE最低的时候割掉E还挺稳的股票。

当然这个公式也不是万能的。碰上亏损股，E是负数，PE根本没意义；强周期股的E上蹿下跳，PE也跟着失真；

银行保险这类金融股，用PB算更靠谱。

而且它有个隐含的前提——E是可以预测的，但现实里宏观一变、对手一打、政策一改，E随时可能出意外。