新能源车企，突然爆了个大雷。

7月12日，赛力斯预亏公告发布后第二天股价封死跌停，紧接着7月14日市值跌破千亿。

说起赛力斯，就不得不提问界。

自上市以来，销售业绩非常亮眼，2024年营业收入1450亿元，稳稳的60个亿的纯利润让赛力斯扭亏为盈，成为国内紧随理想汽车之后实现全年盈利的公司。

2025年赛力斯继续发力，纯利润与2024年持平。

如此扛打的成绩，却爆出上半年亏损大约25亿元。

要知道，问界可是高端系列车型卖得最稳的一款新能源车，50万元以上的乘用车中，每卖出7辆就有5辆是赛力斯的问界M9。

而且今年前三个月，问界仍然售出了16万辆，明明既有量又有价，赛力斯却官宣利润掉头向下业绩亏损。

也难怪A股在质疑声中用脚投票，齐刷刷的一片“绿油油”。

但是赛力斯“暴雷”的背后，并不像很多人想的那么简单。

赛力斯作为行业优等生，陷入亏损根本不是经营出现了问题。

一般而言，企业爆雷都少不了销售停滞，现金流断裂等情况。

就好比开了个饭店却没有顾客来吃饭，店里也没有购买食材的现金，那这家饭店关门的风险就非常大。

可目前看赛力斯上半年的销售业绩，仍处于良好状态。

财报显示，截至6月份还有1亿多元的销售利润。

其中，刚刚发布的问界M9甚至打破了蔚来ES8的领先局面，以30199台夺得单月大型SUV销冠。

我们再来看看公司的现金及现金等价物仍有638亿元，可见现金储备完全能够为业务发展和公司运营提供丰厚的资金。

车卖爆了，现金流也依然顺畅，却亏出了这么大一个窟窿，公司对此也给出了解释。

按照公告所说，赛力斯第二季度亏损主要是源于原材料涨价和资产减值。

原材料涨价很好理解，像造车所需要的碳酸锂电池由8万元一吨直接翻倍到18万元，存储芯片由去年的20元一片直接冲到近100元。

就连赛力斯董事长在采访中也提到，平均一辆问界的成本就上涨了大约2万元。

更尴尬的是，成本上涨了不少，但售价却不能涨。

如今的汽车行业，只要你敢涨价消费者转身就走，车企只有通过牺牲利润来消化成本。

结果就是卖得越多，成本就摊得越多，盈利却不见大幅增长。

而资产减值则是技术升级、车型换代，造成车企花了大量资金建设的产业线、机器设备的利用率不高，这部分损耗也对利润造成了影响。

翻译过来就是，老旧的车型需要淘汰，之前配套的生产线和零部件都得处理掉，而这笔消耗就要从账面上减去。

但这样的操作其实属于一次性亏损，短期在报表上确实对利润有一定压缩，但并不是每个季度都会出现这样的结果。

而赛力斯在二季度确实上市了问界M9、M6，老款车型也在不断推出。

进行资产减值相当于企业想把老问题集中一次清理掉，为后面的发展扫清障碍。

然而这样的解释，似乎并没有减少网友的质疑。

反而有不少人认为，赛力斯亏损的真正原因正是与华为的合作。

可以说，赛力斯的发展得益于华为的托举，但也锁死了他的利润增长空间。

赛力斯的前身是小康股份，主要生产制造微型面包车，它的主打产品东风小康在2016年之前曾一度成为国内微车行业前三。

但随着汽车行业的竞争和转型迭代不断冲击，小康股份连续三年亏损，最严重时已扩大到18.24亿元。

尽管转型生产新能源汽车，小康股份更名为赛力斯后，第一款车型一个季度的销量仅为167台，年销量只有800台。

砸了钱，连个水花都没见到。

就在如此尴尬的局面下，赛力斯与华为达成合作，推出了赛力斯华为智选SF5。

有华为的知名度和智能技术的保驾护航，销量水涨船高。

市场份额不断扩大，就连股价也从10元一路走高到80元。

随后尝到了甜头的赛力斯又与华为联合推出了问界M5，短短一年时间销量创历史新高，同比增长达8873.56%。

正因为如此，赛力斯连续三年向华为支付了约750亿元采购费，仅2025年上半年就支付了超223亿元。

按照赛力斯一年60亿元的净利润来计算，相当于他将近四年等于白干。

也就是说，无论赛力斯的经营状况如何，也不管销售业绩好坏，每年应该支付的技术授权和服务费用就是一个硬指标，有合作就得支出。

可以说，这是赛力斯在新能源汽车赛道上，支付的最昂贵的一笔学费。

但对于企业来说，正是因为华为的托举，赛力斯仅用两年时间就把理想、小鹏等车企甩在了身后，一跃成为新能源车企高端车型响当当的排头兵。

然而随着赛力斯在建立了品牌知名度之后，当更多的车企进入市场展开激烈的竞争时，赛力斯想要维护之前的市场份额和竞争力，所要付出的成本就会更多。

毕竟随着与华为合作的车企不断增加，鸿蒙技术下的不同车型陆续上市，华为能给予赛力斯的资源配置和技术服务被不同车企瓜分。

说白了，没有自主“造血”能力，赛力斯的品牌优势将会逐渐降低，最终失去性价比。

如今，不仅仅是赛力斯，新能源车企都面临着同样的问题。

作为新能源车企的上游公司，无论是华为还是宁德时代，都通过自身的技术能力与车企密切合作。

可以说，哪里有新能源汽车，哪里就有他们的核心技术。

说到底，原材料价格上涨，资产贬值损耗以及与上游科技公司的合作模式，不仅仅存在于赛力斯一个企业身上，这早已成为汽车行业的普遍现象。

有数据显示，今年上半年汽车行业利润下降了约1/4，是近5年来行业最低。

江淮汽车连续两年持续亏损，广汽集团直接亏损翻了又翻，赛力斯公告预亏25亿元，单单这三家公司亏损就超60亿元。

再从销量上来看，上半年全国累计销售汽车870万辆，比去年同期下降了约两成。而燃油车市场业绩更是惨不忍睹。

再看A股汽车板块，仅上半年就蒸发将近9000亿，跌幅将近三成。

然而仅仅6个月的时间，新能源车企就先后推出500多款新品，为了抢占市场仍然在一味压低售价，到头来车企哪还有盈利空间可言。

国内市场早已趋向饱和，购车家庭面对停车难、充电难以及网约车的高速发展，对于购置新车的欲望大打折扣。

但我们也看到，国内新能源车企纷纷加大出口，拼抢全球市场。

仅上半年全国新能源汽车出口达230万辆，比往年增长了130%。

目前，中国车企在海外市场的份额仅有10%左右，预计到2030年有可能达到15%—20%。

长远来看，赛力斯短期的困境难以避免，关键在于他能否在被“抽血”的同时，拥有属于自己的造血能力。

就在刚刚过去的6月，赛力斯与字节跳动合作再造新品牌。

其他汽车品牌也开始和不同的电池公司以及科技公司合作，力争减小上游公司对企业的影响。

增强竞争优势，才能拥有更多话语权。

这也是新能源车企从野蛮竞争向成熟不断进阶的过程。

赛力斯的“爆雷”可以说是一场压力测试，过得了这一关才能真正在竞争中走得更稳。

赛力斯的现状也是所有新能源车企必须跨越的一道坎。

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参考资料：

1.功夫财经：《赛力斯，来了一个大反转》

2.吴晓波频道：《车企巨亏，利润去哪了？》

3.金错刀车评：《被华为拿走750亿，赛力斯却赢麻了》

4.首席品牌观察：《半年亏了18亿，赛力斯被问界拖后腿了》

5.36氪：《小康股份36年变形记，背靠华为变身赛力斯》

作者：红菱

编辑：歌